BlackRock dispara salva de abertura na guerra de preços de ETFs protegidos pelos EUA

Feb 21, 2024

Emma Boyde

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A BlackRock disparou a salva de abertura numa guerra de preços amplamente esperada entre fornecedores de fundos negociados em bolsa protegidos pelos EUA com o lançamento, em 30 de junho, de dois ETFs que fornecem seguro contra quedas do mercado.

Os ETFs protegidos pelos EUA, que normalmente cobram taxas anuais de 75-85 pontos base, atraíram entradas de 11,1 mil milhões de dólares nos mercados turbulentos do ano passado, acima do que tinha sido um recorde de 4,3 mil milhões de dólares em 2021, de acordo com a FactSet.

O fornecedor de dados disse que os fluxos não mostram sinais de diminuir, apesar das negociações mais calmas deste ano, com os ETFs protegidos dos EUA atraindo US$ 4,6 bilhões no acumulado do ano.

Agora, a BlackRock entrou no mercado de ETF de resultado definido pela primeira vez com dois fundos: o ETF iShares Large Cap Moderate Buffer (IVVM) e o ETF iShares Large Cap Deep Buffer (IVVB), superando os rivais com taxas anuais de apenas 50 pb cada.

Também conhecidos como ETFs de resultados definidos, os veículos utilizam derivados para dar aos investidores alguma protecção contra perdas se o mercado cair, mas em troca os investidores têm de abdicar de alguns dos seus ganhos se o mercado subir.

O IVVM visa proteger contra os primeiros 5 por cento das perdas trimestrais, enquanto o IVVB procura proteger contra perdas trimestrais que variam entre 5 e 20 por cento.

“O ambiente de mercado tumultuado do ano passado realmente colocou a categoria no radar dos investidores e esse impulso se estendeu até 2023”, disse Nate Geraci, presidente da ETF Store, consultor financeiro.

“Dada a crescente popularidade e o alto preço médio – [81 pb de acordo com seus dados] – dos ETFs de resultados definidos, esta era simplesmente uma oportunidade muito atraente para a BlackRock deixar passar”, acrescentou.

Ele observou que a BlackRock estava prejudicando significativamente sua concorrência primária.

“Minha expectativa é que eles continuem a aplicar pressão sobre taxas em toda esta categoria de ETF”, disse ele, acrescentando que, portanto, espera que as taxas fiquem abaixo de 40 pontos-base no longo prazo.

Existem cinco fornecedores na categoria de ETFs tamponados nos EUA. A maior, com cerca de 13 mil milhões de dólares em ativos sob gestão, é a Innovator Capital Management, seguida de perto pela First Trust, com 12,8 mil milhões de dólares. A sua rival mais próxima, a Allianz, tem apenas 1,3 mil milhões de dólares, segundo dados da FactSet.

Mas a categoria vem crescendo rapidamente.

Aniket Ullal, chefe de dados e análises de ETF e CFRA, fornecedora de dados e consultoria, disse que no final de 2022 havia 170 ETFs de buffer nos EUA com US$ 21 bilhões em ativos, mas que esse número cresceu para 188 em junho 26, com US$ 28 bilhões em ativos.

Apesar da concorrência de preços que a entrada da BlackRock anuncia, Elisabeth Kashner, diretora de análise de fundos globais da FactSet, disse que o maior custo para os investidores em ETFs protegidos não foi o índice de despesas, mas o dividendo perdido.

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Os investidores no ETF iShares Core S&P 500 (IVV) receberão rendimentos regulares de dividendos, explicou ela, enquanto os do IVVM e IVVB não.

“O elemento retorno do preço versus retorno total é o mesmo entre os fornecedores. Em suma, os ETFs protegidos são um seguro caro contra perdas de curto prazo”, disse Kashner. “Dito isto, o produto da BlackRock será mais atraente do que os seus concorrentes, devido à taxa reduzida”, acrescentou ela.

Geraci argumentou que os bancos e as companhias de seguros deveriam estar mais preocupados com a entrada da BlackRock no mercado de ETFs protegidos porque ofereciam produtos estruturados, que podem oferecer estruturas de pagamento semelhantes.

“[Os ETFs bufferizados] continuarão conquistando participação de mercado do espaço tradicional de produtos estruturados, que apresenta opacidade, iliquidez, risco de crédito e taxas muito mais altas”, disse Geraci.